ЗАО «Энергокаскад»
ОТ ИДЕИ ДО РЕЗУЛЬТАТА
contacts map home
Русский ru
English en

Интер РАО ЕЭС. Перспективы компании – на нее претендует Роснефтегаз


 В предложении о поэтапном выкупе, подготовленном Минэкономразвития совместно с Минэнерго, говорится о возможности постепенной консолидации Роснефтегазом 53,36% акций Интер РАО и о последующей допэмиссии в объеме 60 млрд руб., которую также должен приобрести Роснефтегаз.

Если сделка будет реализована таким образом, то уставной капитал ИРАО вырастет с 273 млрд руб. до 333 млрд руб., а его структура будет серьезно трансформирована.

При этом стоит напомнить, что в настоящее время Интер РАО само планирует размещение допэмиссии к февралю 2013 года.

На 27 ноября 2012 года рыночная цена Интер РАО составляла 0,02555 руб. за акцию при номинале 0,0281 руб. Это означает, что компания торгуется ниже номинала на 10%. Если бы размещение проходило сейчас, то она смогла бы получить соответствующий доход, в случае если бы выпуск удалось разместить в полном объеме.

 

По текущим рыночным ценам капитализация ИРАО соответствует 248 млрд руб. Если Роснефтегаз планирует выкупить заявленные доли и допэмиссию, то ему потребуется 133 млрд руб. и 60 млрд руб. соответственно, или 193 млрд руб.

Казалось бы, что после изъятия 50,2 млрд руб. в федеральный бюджет для последующей капитализации РусГидро у Роснефтегаза осталось 78,5 млрд руб., или чуть более 40% от необходимой суммы., т.е. для выкупа активов ИРАО ему не хватает 115 млрд руб.

Однако сделку запланировано закрыть к 2015 году, и с денежными средствами к тому времени у Роснефтегаза должно быть все нормально, т.к.  являясь 100%-й «дочкой» государства, компания получает дивиденды с принадлежащих ей 75,16% акций Роснефти и 10,74% акций Газпрома.

Только за 2011 год Роснефтегаз получил 60 млрд руб. дивидендов Роснефти.

При таком уровне дивидендных выплат Роснефтегаз сможет накопить необходимую сумму быстрее, чем за два года, даже без учета выплат Газпрома.

 

В целом для ИРАО такая сделка может дать положительный эффект, т.к. компания получит дополнительное финансирование, которое может быть использовано для дальнейшей модернизации.

 Но есть здесь и отрицательные аспекты.

Во-первых, спекуляции вокруг перераспределения активов нанесут отрасли очередной репутационный удар.

Во-вторых, остается неясным будущее обширной программы по приватизации госсобственности. Ведь планировалось, что государство полностью выйдет из капитала Интер РАО к 2016 году. Вряд ли это возможно, если события будут развиваться по сценарию Минэкономразвития и Минэнерго


 
 Адрес: 115054, г. Москва, ул. Дубиниская 35, этаж 12, комната 1202   Tелефон/факс: +7 (495) 995-31-85      E-mail: energokaskad@energokaskad.com